股海策略 SMM周评丨全国电解铜主消费地库存情况

股海策略

　　来源：SMM铜加工交流平台

　　华南股海策略

　　广东地区：上周该地区升贴水呈现冲高回落的走势，周初因持货商已经在上上周完成清库存上周不再降价出货反而选择挺价出货，然随着铜价持续走高下游采购欲下降，持货商不得不选择降价出货。截止至周四时，好铜报升水100元/吨持平上上周四，平水铜报升水30元/吨较上上周四上升20元/吨，湿法铜报贴水20元/吨较上上周四上升20元/吨。周四时沪粤两地平水铜升贴水的价差为上海高40元/吨，价差较小没有异地调货的空间。据SMM统计截至到周四时广东仓库总库存为1.87万吨，较上上周四增加0.12万吨，仓单合计0.63万吨较上上周四增加0.22万吨。具体来看：上周仓库到货量为0.92万吨/周较上上周大幅下降0.51万吨/周，远低于年平均水平（1.4万吨/周），上周不管进口铜还是国产铜到货量都明显减少。出库量为0.81万吨/周较上上周下降0.8万吨/周，远低于年平均水平（1.42万吨/周），铜价大幅走高终端企业观望情绪浓厚仅少量采购，导致上周出库量出现断崖式下降。

　　展望本周，据我们了解不管进口铜还是国产铜到货量仍不多，而且不少加工企业表示受高铜价的影响，他们将降低产能利用率。因此，我们认为本周将呈现供应偏紧需求更弱的局面，周度库存料会小幅增加，但增幅不会太大。

　　02股海策略

　　华北

　　上周华北地区现货市场活跃度十分冷清，截至上周四时现货升贴水为贴水180元/吨–贴水100元/吨，均价贴水140元/吨。随铜价大幅上涨，下游消费显著受到抑制，且华北地区铜杆市场竞争激烈，令本地企业成品库存走高，需求随之减弱。而供应方面，部分货源发往华东地区，另有持货商进行出口动作，因此市场呈现出供需两弱的局面，周内现货成交表现惨淡。展望本周，高铜价令消费预期较为悲观，叠加交割日临近，在月差影响下预计现货升贴水将趋于走低。

　　华东

　　上周铜现货升水呈现冲高回落的走势，周初由于持货商挺价出货，升水一度达到240-280元/吨，但随着铜价持续走高，下游采购意愿下降，导致升水逐渐下调至60-80元/吨。铜价高位抑制了下游消费，江苏地区货源紧张对上海地区的影响有限。上周上海地区库存增加0.3万吨至9.23万吨，主要是受进口铜到货增加影响。预计本周在高铜价和库存增加的压力下，现货升水将继续被压制，但月差并未继续走扩，升水下调空间有限。

　　上周山东地区现货升贴水自低位回升。截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水120元 / 吨。具体来看，上周铜价走高，市场弥漫畏高情绪，需求低迷与高位铜价双重作用下，下游采购积极性严重受挫。但当前山东地区冶炼厂现货库存并不多，随着年中结算结束，炼厂无意大幅降价出货。整体来看，上周山东地区处于供需双弱的格局，现货升贴水表现拉锯，成交维持弱势。预计本周山东地区现货价格或将小幅回落。

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